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9月，社会融资规模增量、新增人民币贷款增速均超过市场预期。2022年10月11日晚间，央行公布2022年9月金融数据。初步统计，9月社会融资规模增量为3.53万亿元，同比多增6274亿元；9月末社会融资规模存量为340.65万亿元，同比增长10.6%。9月末，广义货币（M2）余额262.66万亿元，同比增长12.1%；狭义货币（M1）余额66.45万亿元，同比增长6.4%。

从数据上看，9月新增社会融资规模延续8月回暖态势。其中，企业部门新增信贷1.83万亿元，同比多增9051亿元；对公中长期贷款同比多增6540亿元，大幅超出往年季节性水平。

“9月社融显著改善。具体看：一是，人民币信贷创历史同期新高，表内宽信用特征鲜明。二是，表外融资规模多增，是社融的重要支撑因素。这得益于金融监管边际松动和基建的发力。三是，政府债发行前置、企业债融资偏弱、外币贷款继续缩量对新增社融构成拖累。”平安证券首席经济学家钟正生分析认为。

此外，数据进一步显示，9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8100亿元，相比2017-2021年同期均值多增8900亿元；9月末人民币贷款余额210.76万亿元，同比增长11.2%，相比8月提升0.3个百分点。

值得关注的是，企业短期贷款、中长期贷款均同比多增，仅票据融资有所缩量。其中，企业短期贷款新增6567亿元，同比多增超过4700亿元，较2017-2021年同期均值多增超过5300亿元。企业中长期贷款新增13488亿元，同比多增超过6500亿元，较2017-2021年同期均值多增近7100亿元。票据融资同比少增近2200亿元，相比2017-2021年同期均值也减少近1300亿元。

“9月企业贷款表现偏强的原因：一是，‘降成本’助力季末信贷投放。二是，经济边际修复的内生力量、基建发力‘稳增长’的政策支持，带来信贷需求的边际回升。”钟正生进一步指出，“从统计局公布的9月PMI数据看，制造业PMI回升0.7个百分点至荣枯线以上，企业生产经营活动预期指数环比回升1.1个百分点，经济与预期边际同步改善是信贷修复的内生力量。此外，基建积极发力‘稳增长’是信贷投放的重要抓手，9月第二批3000亿元政策性、开发性金融工具已投放完毕，与之配套的基建领域企业中长期贷款或随之放量。”

历史上，随着中长期贷款回升，实体经济融资结构的改善，股票市场有望企稳。背后逻辑在于央行货币政策宽松的目标是支持实体经济，其中效应最高的支持渠道正是企业中长期贷款，因其与经济周期的波动基本同步，它的起量意味着宽信用实效已现。

东方金诚首席宏观分析师王青则表示：“整体上看，受各类稳增长政策发力显效，以及经济进入回稳向上过程带动，9月信贷、社融数据同比大幅多增，月末存量增速加快，结构也在改善，表现远超市场预期。这显示宽信用进程正在加快，将为四季度经济进一步回升提供重要支撑。”记者 刘扬

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