《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

受外围市场影响，周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，短暂下探后指数开始出现分化1，沪指缓慢回升，创业板指则继续走弱。午后，指数在沪指领涨下集体稳步回升，尾盘时段进入横盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.42%、涨0.36%、涨0.03%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）85家，显示市场情绪较高；个股涨跌比3868：865，个股平均涨幅1.60%，赚钱效应较强，两市成交额8073亿，较前一交易日缩量6.22%。北上资金净流出逾44亿。

昨天低开高走并略创反弹新高的走势，正如锐叔盘前的预期。不过，从个股平均涨幅明显超过指数、题材炒作火热但成交量反而萎缩来看，似乎市场情绪的回升速度超过了资金的回流速度。如果没有源源不断的增量资金支持的话，涨势的延续性会有点问题。

(相关资料图)

外围市场来看，隔夜欧美股市重新企稳，尤其是德、法股市已出现双底雏形，而美元指数回落并有形成双顶倾向，反映欧美货币紧缩政策的冲击正在弱化。在上周五的早评中，锐叔就曾提到，随着原油价格出现明显回调，食品项的驱动也将逐步减弱，美国通胀由此前的能源项、食品项、核心项三轮驱动逐渐转变为单轮驱动。通胀变局之下，美联储加息仍会延续，但幅度可能收窄。换句话说，这方面给A股带来的这种外部压力将不断缓解。

四季度A股走势将更多取决于国内经济基本面，而从内部来看：9月PMI和高频数据反映内需边际改善，9月金融数据中的中长期信贷大幅上升，反映实体经济真实融资需求提升，均体现经济修复态势的延续；9月CPI同比上涨2.8%，但剔除猪肉后，测算CPI同比2.02%。此外，9月核心CPI同比0.6%，涨幅较上月下降0.2个百分点，也就是说，拿掉猪以后国内并没有通胀压力，这也意味着国内货币政策未来可以更多关注稳增长，有望保持宽松基调；基于已披露三季报预告，A股上市公司盈利同比增速回升，二季度的盈利底确认。同时，PPI大幅下行，也有利于中下游企业降低成本压力并改善盈利状况。

综合海内外两方面因素，当前的市场背景明显好于4月，大盘在4月低点2863之上见底不但合理，也是比较扎实的，因此对中期走势的逆转毋需置疑。但见底之后，尤其是初期阶段，可能还会有些震荡反复，对此也要有心理准备。目前来看，场内已经热了起来，但从上周股票型基金仅仅募集20.2亿份并环比下降57.1%来看，场外资金的信心还需要一个修复的过程。而短线来看，昨天缩量上涨，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，预计可能会出现冲高回落并出现一个两三天的短调期，这是在节奏上需要注意的。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，电气仪表、航空、通用机械等涨幅居前，电力、供热供气、煤炭等较为滞涨。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，工业母机、国防军工、职业教育等最为活跃。

国防军工板块迎来强劲反弹，板块内个股平均涨幅超3%，涨停及涨超10%个股数量高达25只。驱动上，重要会议强调，如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队。坚持政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，加快军事理论现代化、军队组织形态现代化、军事人员现代化、武器装备现代化。我们要全面加强练兵备战，提高人民军队打赢能力，创新军事战略指导，发展人民战争战略战术，打造强大战略威慑力量体系，增加新域新质作战力量比重，深入推进实战化军事训练。实斲国防科技和武器装备重大工程。巩固提高一体化国家战略体系和能力，加强国防科技工业能力建设等。从短期来看，下游大额订单落地验证了行业未来3-5年的高景气度和高确定性，随着订单快速执行，重点企业业绩有望实现高增长；从长期来看，国家对国防建设的需求正在发生积极变化，预计随着短中期装备补量提质，中长期新装备不断研发、军外贸不断拓展以及军民融合不断深化，这些都将保障军工行业长期可持续快速发展；随着修改公司章程或股份回购完毕，结合龙头公司复盘经验，一些重点公司的股权激励有望获得突破，全行业企业将持续兑现。2022年为“十四五”第二年，行业需求仍按“十四五”规划按部就班推进。国防和军队建设是国家战略安全、国民经济发展和民族复兴深入推进的基石。展望未来五年，围绕建军百年奋斗目标，军工行业需求饱满，A股相关核心资产有望持续分享行业成长红利。建议关注军工央企改革、核心技术自主化突破、结构化超额增速赛道等细分方向。

昨天职业教育板块也有不错的表现，板块内个股平均涨幅超3%，涨停及涨超10%个股数量达9只。驱动上，重要会议报告指出，必须坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势。要坚持教育优先发展、科技自立自强，加快建设教育强国、科技强国、人才强国。国家之间科技的竞争归根结底是科技人才的竞争，加强教育才能培育更多的科技人才，这次会议重点提出深入实施科教兴国战略可谓高瞻远瞩，在此大政方针下，预计后期相关政策举措还将不断出台。此外，近期国家拟对职业院校、高等学校设备购置与更新新增贷款，并实施阶段性贴息贷款的鼓励政策，也是教育板块走强的重要驱动因素。针对后者，在昨天的早评中，锐叔也提示过大家可关注教育新基建方向。今天再讲一个受益方向——科学仪器。近期政策补贴重点支持教育、卫生健康等10个领域，科学仪器则是高校、医疗机构的刚需设备。重要会议也强调，“加强高水平科技自立自强，原创性引领性科技攻关，坚决打赢核心技术攻坚战“。在安全领域，重要会议强调重要产业链供应链安全。科学仪器行业是安全与发展融合的基础性支持行业，科学发展仪器先行。政策贴息与专项再贷款在教育、卫生健康领域需求集中释放，助力提升国产科学仪器使用黏性，中长期加速高端仪器实现国产替代。基于上述驱动，喜欢题材的朋友短线上可继续关注在医疗、教育、实验室等领域有产品布局的仪器厂商。

操作策略：

昨天大盘低开高走并再创反弹新高，不过短线来看，昨天缩量上涨，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，预计可能会出现冲高回落并出现一个两三天的短调期，这是在节奏上需要注意的。拉长时间来看，之前指数位置已接近4月底部、宏观背景明显好于4月、估值已与4月底部时相当、回撤幅度也与历史上大底之后二次探底的均值相当，已经显现较强的底部信号；而宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，预计后市有望演绎出一波阶段性上升行情。操作上，建议轻仓者不急于追涨，可等短线出现回调后再逢低加仓；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）

关键词： 量价背离