前沿热点:以纳斯达克100为例,浅谈金字塔式加仓法

在搭建个人股权资产结构时,为了降低持仓风险,选配一定的境外标的,是常见且有效的选择,选配不同国家和地区的优秀指数基金,是指数化投资进阶的必由之路。选择优秀指数,分散到不同地区和市场,能较稳妥的收获全球优秀资产平均收益率,并中和持仓波动,降低黑天鹅风险。


(相关资料图)

不过站在全球的角度,我们可选的指数基金多如过江之鲫。为了降低选择难度,提升投资效率,61建议选择发达经济体、资本市场规范的宽基指数是入门首选。诸如:道琼斯指数、标普500、纳斯达克100、恒生指数、德国DAX、日经225、英国FTSE等。

在这些优秀指数中,美股的标普500纳指100可谓是“优中选优”,这两个指数是我们全球化布局中需重点关注的一环。因为对比其他市场的翘楚,美股指数的成长性、稳定性、回报率有目共睹。

但是,对比常见的宽基指数,我们会面临纳斯达克在回探周期中“低估周期较短”的现实问题。在前次纳指低点,61写文《纳指100:亲吻全球指数皇冠上的夜明珠》后确实出现了大幅反弹,但也正因为相对较高的安全边际,导致定投的周期不足,整体收益总额不高的结果。

因此本文换个方式,我们来聊一聊金字塔式加仓

一、金字塔式加仓

金字塔式加仓,本质上是根据不同的估值标准,满足条件后不断加仓的过程。这个过程不像定投是“按部就班”,金字塔式是属于典型“越跌越加”、“根据估值确定仓位”的加仓策略。

该策略下仓位的水平根据估值水平来定,而非时间,这能较好的匹配纳指100、沪深300等不易低估的核心宽基指数,但也更考验对估值的判断

先看图:

咱们还是看图说话:

1、原则:在目标标的跌至低估后,根据绝对估值进行分段加仓,这个模式不存在“慢慢定投”的概念,是估值到位,仓位到位的基本逻辑。

2、存量:这对比低估定投,更适合存量资金,更容易控制仓位,但也更容易暴露风险。不过,在比较难以低估的指数上,我们可以根据自身的风险偏好,结合指数长期估值数据,按需制定策略,能较好的按计划投完资金。

3、宽基:采用这个方式,标的建议为:历史波动稳健、成长稳定有序、成立周期较长的宽基指数。如果用这个方式定投波动较大的行业指数,很容易突破估值极限,过早进入“弹尽粮绝”的境地。

4、丰俭由人:每人对指数估值的理解不同,对风险承受能力不同,我们需要根据目标指数历史估值数据、个人风险偏好、资金状态等要素,对不同阶段的阈值进行“个性化设定”。担心投不完,阈值放宽一段,担心压力大,阈值严格一些,丰俭由人

二、优化策略

从全历史数据看(1996年至今),纳斯达克100指数最低PE = 15.35倍,低估阈值为22.98;近10年数据看,纳指100最低PE = 16.66,低估阈值为23.16,中位数为25.13,高估阈值为31.02。

当前纳指100估值为 23.16(2022年11月7日),再一次触碰低估线。

我们可以根据历史估值数据,纳指100运转的历史PE绝对值,再根据自身的风险偏好和收益预期,适当的调整估值标尺。

表内数据仅作参考,投资并无标准答案。

1、根据需求设定阈值

无论是普通、保守还是激进模式,都是61个人理解的数值,实际上每一个人的风险偏好不同,对不同指数的理解不同,对回撤的控制不同,对利润要求的不同,都会产生不同的投资策略。

2、根据阈值计算回撤和预期收益

实际上根据设定的阈值,是可以计算出回撤强度和预期收益水平。

例如:按常规策略,PE23开始减建仓10%,后根据估值不断加仓至满仓。

持仓估值= 23×10%+22×20%+20×30%+18×40% = 19.9

如果下跌至历史最低15.35,预计浮亏= (19.9 - 15.35)/ 19.9 = 22.8%

如果涨至中位线25.13,则预计浮盈=( 25.13 - 19.9)/ 19.9 = 26.28%

如果涨至高估线31.02,则预计浮盈= (31.02 - 19.9)/ 19.9 = 55.87%

然后,我们可以根据上述数据,明白策略可能潜在的极限风险,进一步优化我们的策略。另外同理,我们也可以设定我们的止盈线,计算出我们潜在的收益率,既可以到高估分步止盈,也可以到目标浮盈值一键清仓(比方30%或50%或年化15%),或也采用金字塔式减仓。

三、标普500的金字塔加仓法

同理,沪深300和标普500也都属于不易于低估的核心宽基指数,我们同样可以采用类似的方式,确保在目标估值时,买够足够的仓位。

从历史数据看(2000年至今),标普500历史最低估值PE = 12.64,当前PE = 19.67,全历史百分位38.26%,10年历史百分位27.60%,处于正常偏低状态。从估值看,当前标普500并不适合介入,但大伙也都盯着标普500,我们也不妨可以先设计起来。

下图是61抛砖引玉,各位可以根据文章上述内容,根据自身承受风险能力进行优化。

根据历史阈值设定加仓阈值,会存在所谓“刻舟求剑”的嫌疑,但如果忽视历史估值,纯粹拍脑袋更要不得。我们只能不断学习,不断积累经验,从而能不断完善投资阈值。另外也可以根据上文纳指100的解释,通过潜在浮亏去设定阈值,从而让潜在风险契合自身需求。

四、相应基金的选择

在选择同一指数的不同基金时,选择费率较低、规模合适、公司知名、历史业绩优秀的基金最佳。

上表是目前国内所发行的标普500与纳斯达克100指数的基金,从数据看:

1、标普500:没啥太多选择,直接选择规模最大,费率较低的博时$标普500ETF(SH513500)$即可,场外是050025;

2、纳指100:场内看,华夏$纳斯达克ETF(SH513300)$和国泰纳指ETF可作为待选,不过经过历史收益率对比,作为国内基金一哥,华夏的收益数据还是要好一些。

自有可比数据以来,华夏至今收益率为-0.65%,国泰为-1.16%,广发为-1.18%,华夏略胜一筹。虽然差距并不是很大,但长期看费率越低,公司越稳,基金最终的收益率也就越稳。另外也从侧面验证,费率越低,长期看收益率越好。

知行合一,61打个窝。

当场内有溢价时,选择场外定投,省心不少。场外看,华夏015299费率最低,但华夏场外成立时间较短,规模还略小。61建议可以等一等,等规模大一些可以优先考虑,毕竟费率低一毛算一毛

五、金字塔式加仓法的风险

金字塔加仓法更适用于有耐心、有毅力、对数字敏感度高的朋友。在设计加仓策略时,对目标指数的历史估值应当心中有数,对可能产生的极限状态,应当心里有底。

但金字塔式加仓法,非常考验估值能力,如果太激进,则容易过早打满仓位而坐冷板凳,如果太保守,则会出现仓位不达标的可能。因此,61建议此法主要使用于“稳健、有序、长期向上”的核心宽基指数上,另外心态也要稳,保持“不骄不躁、不贪不惧”的中性思维。

当然,金字塔式加仓法也确实比较合适纳指100、沪深300、标普500等常常不低估的指数。这类指数即便出现极低估值,但反弹的速度很快,作为长期定投党,可能出现定投期数很少,仓位不够的局面。

另外金字塔加仓法,其实同日常定投混用,也可以同“极限狙击法”混用。投资没有一成不变的套路,所有的套路最终的目的只是为了在“风险可控”的前提下,赚取符合标的成长的利润。

六、投资跨境指数基金的风险

对比我们熟知的A股市场,跨境指数存在其独立的风险,诸如汇率波动风险溢价风险跟踪误差风险交易时差风险不同市场机制风险等。另外从费率看,跨境指数的管理成本要高于A股指数基金,这也是受各种硬性成本影响导致。

因此,在开启跨境指数投资之前,务必了解目标指数基础规则,了解海外市场基础交易规则,了解跨境指数基金潜在风险,做好足够的基础准备工作。另外在仓位配置时,不要贪心,跨境指数在整体持仓中要保持合理比例,谨慎小心无大错

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再次提醒:注意风控,毕竟美股加息的大刀还悬在头上!

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扩展阅读:“61”指数基金定投指南系列文章(新手必看)

$纳指ETF(SH513100)$

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风险提示:基金有风险,入市须谨慎。文章内容仅供参考,不构成投资建议。

关键词: 纳斯达克