【资料图】

由于国家重视科技发展，近年来高新技术兴起之风吹遍了大江南北。近日，又有一家高新技术企业——苏州光格科技股份有限公司（以下简称“光格科技”）拟科创板上市，明日将迎来上会大考。

资料显示，光格科技是专注于新一代光纤传感网络与资产数字化运维管理系统研发、生产与销售的高新技术企业。经过多年发展，公司已形成电力设施资产监控运维管理系统、海缆资产监控运维管理系统、综合管廊资产监控运维管理系统等系列产品，广泛应用于电力电网、海上风电、综合管廊、石油石化等国民经济重要领域。

从招股书所披露的财务数据看，光格科技的业绩连年上涨。2019年、2020年、2021年、2022年1-9月，光格科技的营业收入分别为11,497.32万元、19,493.52万元、27,994.37万元、15,475.80万元；净利润分别为1,638.17万元、3,524.31万元、6,606.24万元、2,482.77万元。

现金流对于企业来说能否长久发展的最重要的衡量指标，而在光格科技业绩“光鲜”的背后，其现金流却不容乐观。报告期内，光格科技经营活动产生的现金流量净额分别为-724.79万元、2,295.84万元、1,751.77万元、-1,518.76万元，进入2022年后，光格科技经营性现金流量净额告负且均低于当期的净利润；现金及现金等价物净增加额分别为911.79万元、117.91万元、-1,164.49万元和1,691.56万元，2021年一度为现金净流出。另外，该公司报告期内净现比为-44.24%、65.14%、26.52%、-84.06%，市场人士普遍认为，净现比是衡量一个企业“真实”盈利能力的核心指标，其净现比为负，说明光格科技在净利润上涨的背后，其净利润质量并不高。

除此之外，光格科技的存货高企，报告期各期末，公司存货账面价值分别为 3,674.70 万元、5,095.76 万元、6,523.06 万元和 7,647.53 万元，占各期末流动资产的比例分别为 22.16%、21.42%、19.59%和 25.23%，占比较高，且报告期各期，库龄1年以上存货占比分别为 8.84%、12.92%、13.10%和 15.73%，存货中长库龄占比较高。若公司无法准确预测客户需求并管控好存货规模，将导致存货可能发生减值的风险增加。

除了招股书中存货较多导致存货管理风险外，和讯财经发现，光格科技在存货较高且库龄1年以上占比高的情况下，该公司仍在加紧生产，如此，光格科技或存在通过大量制造成品摊薄固定费用以达到产品毛利率上升的目的。据招股书显示，报告期内，光格科技主营业务毛利率分别为60.35%、56.84%、59.76%和 57.98%，显著高于同行均值，最新报告期其差距足足拉开了超14个百分点。

另外，有业内人士认为，一些公司将经销商的货物转为销售收入，实际上仅是发出商品，造成账上的毛利率被高估，未来该司可能会产生大量的退货或将本期发生的退货伪造成采购入库，在这种情况下，财务数据中会出现经营性现金流告负、存货高企的情况。

在存货不断攀升的同时，更雪上加霜的是，光格科技的应收账款呈增长趋势，甚至今年6月末应收账款超过其半年营收。光格科技应收账款账面余额分别为9,618.23万元、1.234亿元、2.025亿元和1.893亿元，应收账款余额随营业收入的增加而不断增加，占当期营业收入的比例分别为83.66%、63.33%、72.35%和188.95%。坏账准备金额分别为875.34万元、1,011.93万元、1,740.19万元和1,626.17万元。其中，应收账款中逾期款项占比分别为30.11%、56.28%、54.82%和53.12%。应收账款增多、逾期比例较大，换句话来说，光格科技极有可能在短时间内收不回来钱。

一般来说，在赊销未回收货款之前的这段时间内，企业如果没有足够的现金可以支撑企业日常的成本，以及防范经济环境所带来的系统性风险，就容易出现资金周转问题，造成企业整体的亏损，影响企业的发展。

总结来说，光格科技虽拥有靓丽的业绩成绩单，但存货、应收账款的高企和逾期比例占比大、告负的经营性现金流，“纸上繁荣”的经营模式并不能支撑其长远。

关键词：