据最新和讯SGI指数评分，斯迪克三季度仅为57分，未能在二季度的基础上继续发力，评分重回历史低点。

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基于行业特点，斯迪克的销售收入呈现季节性波动，公司下半年销售收入、净利润高于上半年，但据三季度SGI评分来看，重又跌回一季度分值，当下财务状况不容乐观。

斯迪克是功能性涂层复合材料的生产企业，处于产业链上游位置，主要从事功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料及薄膜包装材料的研发、生产和销售。产品主要应用于消费电子制造领域，以实现智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备、汽车电子等产品各功能模块或部件之间粘接、保护、防干扰、导热、散热、防尘、绝缘、导电、标识等功能。

业绩稳健增长，盈利能力下滑

从斯迪克近年营收业绩来看，保持稳健增长，营业收入及净利润增速均维持正增长。其中，三季度营收同比增速11.84%，环比二季度有所抬升；净利润同比增速降至26.33%，处于今年最低水平。

从盈利指标来看，斯迪克三季度销售毛利率维持在高位；销售净利润虽然持续爬升，但仍未达到年初水平。而加权净资产收益率今年以来也是大幅下滑，当前维持在4.72%的较低数值。由此来看，斯迪克盈利能力未能恢复至往年水平。

应收账款大幅增长，现金流承压

随着营收的逐年增加，斯迪克的应收账款持续上涨，三季度已经高达10.65亿元，较年初增长57.60%，且占到营收的近三分之二，三季报中给出的原因为本期销售收入增长以及部分款项未到账期所致，应收账款高企且回款效率低，势必给公司现金流造成压力。

从历史数据来看，斯迪克往年的现金流状况良好，最低也有将近亿元。但今年三季度，经营活动产生的现金流量净额沦为-1.07亿元，较上年同期下降140.38%，已然降至近年来历史低点，三季报给出的原因为本期应收账款增加使得流动资金占用增加所致，而在二季度该指标已经由负转正，三季度的再次急剧下滑，将导致公司日常经营情况受到影响，也成为拉低SGI评分的一大因素。

身为功能性复合材料领军者，斯迪克研发投入一直保持在较高水平，其2016年以来研发投入整体呈上升趋势，2021年研发费用达1.09亿元。截至三季度，公司研发费用率为5.11%，占比有所下降但始终维持持在5%之上。

斯迪克产品在消费电子行业应用量较大。消费电子厂商大多在三季度推出新产品，其销售季节性比较明显。每年的国庆节、圣诞节、元旦、春节等节日为消费类电子产品的销售旺季，相关消费类电子生产厂商往往提前生产和铺货，以备战上述销售旺季的到来。因此，四季度斯迪克能否否极泰来，SGI评分能否有所好转，还需拭目以待。

关键词： 复合材料