2023年以来，素有“聪明钱”之称的北向资金吹响了“反攻”号角，Wind数据统计，截至2023年2月2日，北向资金已连续17个交易日净买入，累计金额达1516亿元。北向资金的大举“扫货”，一定程度上反映了现阶段中国资本市场的投资吸引力。对于投资者来说，应如何谋篇布局呢？在全面注册制时代即将来临之际，随着股票数量的逐渐增加，投资者的选股难度将越来越大。因此，借道投资逻辑清晰、中长期业绩稳健的基金经理布局A股，或是一个较好的选择。诺安基金“哲学投资+”杨琨，坚持价值投资，以唯物辩证法为方法论，关注周期和成长的双轮驱动，他在管的多只基金中长期业绩亮眼。

晨星中国2023年1月1日公布的公募基金业绩榜单显示，截至2022年12月31日，在一年期业绩榜单中，由杨琨管理的诺安新经济股票基金的业绩位居同类前十，具体排名为7/290（同类：大盘成长股票）。另据基金四季报显示，截至2022年12月31日，诺安新经济股票基金近3年净值增长率达63.07%，同期业绩比较基准为-1.11%。无独有偶，由杨琨执掌的诺安新兴产业、诺安改革趋势基金亦成绩不俗。上述同源数据显示，以其作为始发基金经理独自管理、成立于2020年3月10日的诺安新兴产业成立来净值增长率达70.47%，业绩比较基准收益率为5.90%，诺安改革趋势基金近3年、近5年净值增长率分别为83.96%、102.23%，同期业绩比较基准分别为2.95%、11.80%。

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不俗的业绩表现背后，隐藏着怎样的投资逻辑？在多年的投研积淀中，杨琨的行业视野不断拓宽，逐渐形成“周期+成长”双轮驱动的投研风格。杨琨表示，周期和成长囊括了价和量这两大分析逻辑，一个公司的销售收入可以拆成“量”和“价”这两个因子，周期行业如钢材、煤炭等更偏重于价格的变化，成长股如光伏的主要矛盾则聚焦在量的增长。但两者之间又没有那么泾渭分明，可能会基于公司的实际情况互相转变。因此，他认为投资框架不应被贴上一个固定的标签，而应是动态、柔性的，可以灵活变动。

谈及投资理念，杨琨的总结是“追求方法论的胜利，重视行业成长性”。概括来说，就是以追求方法论的胜利为终极目标，自上而下选行业与自下而上选公司相结合，不追涨杀跌。具体个股选择上，杨琨表示将从五个维度精选优质上市公司。第一是行业空间，未来还有多大成长空间决定了远期的市值空间；第二是分红融资的能力；第三是增长能力；第四是盈利能力；第五是公司治理。

值得一提的是，杨琨为投资寻找到更高维度的力量，那就是以哲学思维灌注投资实践。看似宏观，却蕴藏着万物发展运动的底层逻辑，具有普适性的同时亦能从更高层次来指导投资。“股票市场是动态变化的，在它本身的发展和运动中，你需要把握主要矛盾，对未来预期进行判断。”杨琨直言。这些理论，在他投资医药板块、免税板块等领域的时候，得到了很好的验证。以免税行业来看，近两年免税行业受疫情影响曾经陷入低迷，但随着政策的调整释放出较大红利，行业的主次矛盾发生变化，带来较好的机会。以唯物辩证法作为思考的底层逻辑，杨琨和团队清晰认知并快速反应，准确捕捉到了这一波免税行业的爆发式增长。

公开资料显示，杨琨为南开大学硕士，历经多轮市场周期和行业变迁，杨琨锻造出了自己的“哲学派”投研方法论。在他看来，投资很简单，那就是坚持做长期正确的事，慢就是快，为投资人的每一份托付全力以赴。

杨琨先生，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、安邦人寿保险股份有限公司，从事行业研究、投资工作。2014 年 6 月至 2015 年 7 月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017 年5 月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。2019 年 1 月至 2020 年 4 月任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理，2020 年 3 月至 2021 年 4 月任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理。2017 年 8 月起任诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理， 2019 年 2 月起任诺安新经济股票型证券投资基金基金经理，2020 年 3 月起任诺安新兴产业混合型证券投资基金基金经理，2022 年 10 月起任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安改革趋势灵活配置混合基金】诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金成立于2017 年 8 月 29 日。2017年8月29日至2018年6月21日，李嘉担任基金经理；2017 年 8 月 29 日至今，杨琨担任基金经理。本基金2018年-2022年净值增长率分别为：-21.68%、40.36%、66.82%、21.33%、-9.11%，同期业绩比较基准收益率分别为：-11.88%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金定期报告；自2018年7月4日起，基金的业绩比较基准由“中证红利指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”变更为“沪深 300 指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”）

【诺安新兴产业混合型证券投资基金】诺安新兴产业混合型证券投资基金成立于2020 年 3 月 10 日。2020 年 3 月 10 日至今，杨琨担任基金经理。本基金2020-2022年净值增长率为52.29%、23.07%、-9.05% ，同期业绩比较基准收益率为24.99%、5.35%、-19.57%。 （数据来源：诺安新兴产业混合型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为：中证新兴产业指数收益率*70%+中证全债指数收益率*30%）

【诺安新经济股票基金】诺安新经济股票型证券投资基金成立于2015年1月26日。2015年1月26日-2019年2月19日，史高飞担任基金经理；2019年2月20日至今，杨琨担任基金经理。本基金2018年-2022年净值增长率分别为：-35.10%、76.33%、73.56%、3.31%、-9.06%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88。（数据来源：诺安新经济股票型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率）

【诺安新动力灵活配置混合基金】本基金成立于2012年3月5日。2015.8.22-2020.4.29，张堃担任基金经理；2019.4.19-2022.10.15，曲泉儒担任基金经理；2022.10.15至今，杨琨担任基金经理。自2021.12.22起，本基金分设A、 C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-13.91%、41.99%、47.39%、33.05%、-7.02%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.92%、23.09%、17.63%、-0.76%、-12.04%。c类份额2022年净值增长率为：-7.36%，同期业绩比较基准为：-12.04%。（数据来源：诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证综合债券指数×40%）

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

本文来源：财经报道网

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