3月7日，绝味食品（603517.SH）低开后大幅下挫，一度逼近跌停，截至发稿，报47.00元/股，下跌8.22%，成交量达24.18万手，为上市以来第二高。

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6日晚间，绝味食品公告称，公司通过一项议案，拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市。绝味食品3月7日的股价表现，或说明了二级市场投资者对此并不“买账”。

业绩下降，路在何方？

3月6日晚间，绝味食品公告称，公司于2023年3月6日召开第五届董事会第十三次会议，审议通过了《关于授权公司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。

绝味食品表示，此次赴港系根据公司总体发展战略及运营需要，有利于加快公司的国际化战略，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的资本实力和综合竞争力。然而，二级市场对此并不“买单”，今日收盘，绝味食品股价大跌8.22%，盘后龙虎榜数据显示，有机构大幅出货2.23亿元，卖方上榜三家机构合计卖出2.93亿元，占今日成交总额的四分之一以上。

据悉，绝味食品的首店于2005年在长沙开业，创立之初，公司就明确了直营和加盟两手抓的策略。2019年，绝味食品门店突破万家，截至2022年6月末，绝味食品在中国大陆拥有门店14921家，半年内净增1207家。

在休闲卤制品三大上市公司中，绝味食品的门店总数、营收规模均居于头位，稳坐“鸭脖一哥”的宝座。然而，这位“鸭脖一哥”在2022年的销路似乎并不“顺畅”。据此前披露的业绩预告，绝味食品预计2022年度实现归母净利润2.2亿~2.6亿元，同比下降73.49%~77.57%；预计实现扣非净利润2.5亿~2.9亿元，同比下降59.69%~65.25%。营收方面，绝味食品预计2022年实现营业收入66亿~68亿元，较上年同期增长0.78%~3.83%。这也是绝味食品自2017年上市以来交出的最差成绩单。

公司给出的原因是，2022年为响应国家新冠疫情防控的要求，部分工厂及门店暂停生产与营业，对公司销售收入及利润造成一定影响；公司在新冠疫情期间加大了对加盟商的支持力度，导致销售费用增加较大；报告期内原材料成本上涨幅度较大，造成对毛利率的负面影响；此外，公司的投资收益也同比减少。

本土适应成业务出海难题

有报道称，绝味食品启动H股上市也是为了更好地扩张海外市场，把握休闲卤制食品的发展机遇。对此，某私募基金分析师张华对银柿财经表示，H股相比A股而言，无论是估值还是交易流动性都相差明显，从财务角度上看，已是A股上市公司的绝味食品，再赴港发行H股的必要性不大。

而鸭货品牌的出海上市，绝味食品并非首例，周黑鸭早在2016年11月11日就在香港联合交易所主板上市。张华直言：“有周黑鸭的先例在，绝味的H股估值就会以此为参照，加之卤味行业整体增长已经逼近天花板，如何破局将是这些企业亟需解决的问题。”

业务出海是绝味食品业务布局的一环，根据官网信息，绝味食品在2017年开始布局新加坡等东南亚市场。其财报显示，公司2021年来自新加坡、中国香港和中国澳门的收入为1.14亿元，占总营收比例为1.79%，而在上述地区，产品的综合毛利率高达55.36%，远超其所有业务32.06%的平均毛利率。此外，绝味食品在新加坡、加拿大等地也有门店布局，2017年至2021年，其海外市场收入复合增长率达到了53.23%。

海外市场看似一片“蓝海”，但实际上，餐饮类快消品的出海，所面临的头号问题便是本土饮食习惯和消费者偏好的差异。在不同地区的消费者眼中，鸭货的受欢迎程度不同。

常年居住在澳门的小杨告诉银柿财经，当地确实有绝味食品的鸭脖店，同时绝味食品也在Facebook上有宣传，但效果一般。其表示，询问完身边的朋友后发现，（当地）人们对于鸭脖并不感冒，“吃鸭脖不如吃牛杂，而且去买（绝味鸭脖）的人也没有很多，绝味食品在Facebook上的动态也鲜有人点赞或者互动。”

小杨提供的绝味食品Facebook相关动态显示，其在澳门地区的第七家分店已开业。不过记者随后在百度地图上搜索澳门地区的绝味食品店铺，显示结果为3家在营业，1家已经关闭。对于绝味食品在澳门地区的具体经营状况，银柿财经向公司致电并发送采访函，截至发稿，公司方面并未作出任何回复。

不可否认的是，饮食习惯和消费者偏好的这一差异因素是绝味食品、周黑鸭等鸭货品牌必须面对的问题，如何更好地满足消费者偏好以推进海外业务，成了“鸭货”品牌们拓展海外业务的关键。

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