本文来源：时代财经 作者：王莹岭

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时隔近四个月，再次降准！

3月17日，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

就本次降准的原因，3月17日，民生银行首席经济学家温彬接受时代财经采访时表示，今年前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，但整体复苏基础尚不稳固，需要货币、财政等政策继续协同发力。

财信证券首席经济学家伍超明对此也表示认同，他认为，在两会后降准，一方面体现政策的“有力”；另一方面在一季度尽早发力，讲求了政策的节奏，有利于经济开好局、起好步，稳固年初以来的良好恢复势头，改善预期提振信心。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华进一步补充道，“本次央行降准25BP，也释放出央行稳健货币政策的取向，不搞大水漫灌，珍惜正常货币政策空间，目前看，国内降准空间较前几年已明显收窄。”

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今年政策适度靠前发力

事实上，早在2023年3月3日，国新办“权威部门话开局”新闻发布会上，央行的相关表述就引发了市场对于降准的探讨关于降准降息的可能性。央行行长易纲当时表示，“目前货币政策的一些主要变量处于比较合适的水平，实际利率水平也比较合适，用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上。”

周茂华对时代财经表示，本次央行降准基本符合预期，“主要是今年国内经济处于恢复阶段，市场对稳健略偏松货币政策已有所预期。”

但周茂华同时认为，本次降准时点略为提前。据悉，2022年的首次降准是在当年4月25日。对此，周茂华分析，主要是1、2月信贷扩张强劲等导致部分银行长期性流动性有所趋紧，同时，今年政策适度靠前发力。

对央行在当前时间节点降准，财信证券首席经济学家伍超明也于3月17日对时代财经表示，今年货币政策要求精准有力，在两会后降准，一方面体现政策的“有力”，另一方面在一季度尽早发力，讲求了政策的节奏，有利于经济开好局起好步，稳固年初以来的良好恢复势头，改善预期提振信心。

今年两会期间，政府工作报告中就提到，要坚持实施稳健的货币政策，根据形势变化灵活把握政策力度，保持流动性合理充裕，用好降准、再贷款等政策工具，加大对实体经济的有效支持，缓解中小微企业融资难融资贵等问题。

3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展4810亿元MLF操作，为连续第四个月加量续作。

“年初以来，随着我国经济恢复加速，市场短期资金利率（DR007）超过政策利率，反映市场资金紧张。降准不仅有利于缓解短期资金紧张，维持流动性合理充裕，更重要的是能释放长期低成本资金，有助于降低社会融资成本，支持实体经济。”伍超明说道。

温彬补充道，降准对于降低金融机构资金成本更为有效。近几个月来，MLF虽然延续加量投放，但是价格偏高，不利于降低融资成本。在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下，央行适时降准，有助于更好的激发实体融资需求，稳经济、降成本，并有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。

降准空间较前几年已收窄

本次降准0.25个百分点，与去年12月5日、4月25日的降准幅度一样，但总体弱于2021的降准力度。据悉，2021年7月15日、12月15日，央行分别降准0.5个百分点。

对此，周茂华称，“本次央行降准25BP，也释放出央行稳健货币政策的取向，不搞大水漫灌，珍惜正常货币政策空间，目前看，国内降准空间较前几年已明显收窄。”

周茂华进一步解释道，后续央行降准等工具仍在工具箱，货币政策继续采取总量+结构工具组合，主要根据国内宏观经济复苏、物价表现和银行体系流动性情况，相机抉择，灵活调节。

在伍超明看来，稳定房地产市场，是央行降准的考虑之一，“1-2月份房地产销售、投资、新开工等指标全面改善，但仍为负增长，未来恢复仍存不确定性，房地产市场的稳定仍需政策加力护航。”

易居研究院智库中心研究总监严跃进也对时代财经表示，此次降准对于房地产市场有积极影响。他认为，当前积极降准进一步促进了商业银行可贷资金规模的增加，所以本质上和过去的几次降准类似，都有助于进一步促进银行对于房地产等领域的支持，“房地产业当前正步入复苏的初步阶段，还需要更多的资金支持。”

严跃进进一步指出，降准政策后，对于落实金融16条政策尤其是信贷政策等都有积极的作用，对于房企获得更多的开发贷款支持和个人按揭贷款政策等都具有积极的作用。

温彬对此并不认同，他指出，降准是货币政策的常态化操作，不必将降准和房地产等资产价格直接挂钩。从央行的表态来看，降准主要还是为了更好地服务实体经济，聚焦实体经济的重点领域、薄弱环节。

据悉，中国人民银行在此次降准通知中表示，此次降准是为了保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

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