文|和讯财经 闫荻

3月21日，翔港科技(603499)控股股东董建军携女儿一起抛出了减持方案，一同减持的还包括两名董事，大举减持引起了资本市场关注，自2023年开年起，翔港科技股价一直处于波动上涨状态，仅在2023年1月1日至2月6日间，翔港科技股价涨幅高达36.29%，实控人高位套现的背后，2022年业绩预告显示，翔港科技实现扭亏为盈，成功扭亏后，为何实控人仍坚持减持？

(相关资料图)

业绩扭亏仍减持

距离翔港科技2022年年报预约披露时间还有一个月时间，今年以来，翔港科技的股价一路震荡走高，截至发稿，翔港科技股价收于10.05元/股，据年初股价增长超三成。

3月21日，翔港科技实控人抛出减持计划，高位套现。公告显示，控股股东董建军因个人资金需求拟减持公司股份不超过总股本的8.4513%，其一致行动人上海牧鑫私募基金管理有限公司-牧鑫青铜2号私募证券投资基金（以下简称“上海牧鑫”）因资金需求，计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过公司股份总数的1.9885%，通过集中竞价方式减持公司股份不超过股份总数的 0.9943%。同时，董事曹峻和宋莉娜也因个人资金需求宣布减持。

截至公告披露日，董建军持有翔港科技总股本的34.1437%，其一致行动人上海牧鑫持有总股本的8.7495%。上海牧鑫单一委托人董婷婷系董建军的女儿，上海牧鑫持有的全部翔港科技股份系2020年12月由其父亲董建军协议转让。

按目前股价计算，如顶格减持，董建军父女合计套现超2.3亿元。

从业绩预告来看，翔港科技预计2022年度业绩将扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为1100万元到1650万元，预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为500 万元到750万元。

公司成功扭亏，为何挡不住实控人大比例减持的决心？

跨界化妆品代工不赚钱，高商誉存风险

上市之初，翔港科技的主营业务为彩盒、标签等相关包装、印刷产品的研发、生产和销售，联合利华、上海家化(600315)及百雀羚等均为公司重要客户。

成功登陆资本市场之后，翔港科技业绩大变脸，2017年-2020年间，其归母净利润逐年下降。四年间，翔港科技实现营业收入分别为3.39亿元、3.57亿元、3.25亿元及4.84亿元，归母净利润分别为4583.20万元、4806.68万元、1480.77万元及794.57万元，2019年及2020年均出现增收不增利的情况。

原有业务陷入增长困境之后，翔港科技开始了跨界转型，2020年翔港科技开启了外延式扩张，开展化妆品OEM代工业务。

2020年初，翔港科技成功发行2亿元可转债，由公司控股股东、实际控制人董建军持有的公司股票作为质押担保，拓展化妆品代工业务。

2020年3月12日，翔港科技发布公告称，公司拟以现金4340万元收购朱玉军持有的上海久塑科技70%股权。久塑科技的全部估值为6200万元，与账面值3661.58万元相比，溢价69.33%。至于收购理由，翔港科技表示，久塑科技主营的塑料容器及包装业务，与公司原有的彩盒、标签等包装业务、控股子公司上海瑾亭化妆品有限公司的化妆品OEM业务可望形成互补并产生协同效应。

2020年8月19日，翔港科技拟以现金1710万元收购擎扬包装持有的擎扬科技100%股权。擎扬科技股东权益账面值647.36万元，评估值为1800万元，评估增值为1152.64万元，增值率178.05%。至于目的，公告显示，有利于实现公司“成为日化产品一体化集成供应商”的发展目标。

在向“成为日化产品一体化集成供应商”目标迈进的过程中，2021年2月9日，翔港科技拟以现金1.05亿元，收购孙向东持有的上海瑞丰光电(300241)子有限公司100%股权。通过此次收购，公司可获得瑞丰光电子位于临港区域的成熟厂房。

在外延式并购过程中，商誉水涨船高，2021年6月30日，翔港科技的商誉高达2.82亿元，为上市以来最高，截至2022年年中，翔港科技仍有1.96亿元商誉趴在账面上，自2021年年报数据来看，化妆品板块并未实现盈利，虽然2022年年报仍未公布，但业绩预告中显示，报告期内，公司全资子公司上海瑾亭化妆品有限公司业务快速增长，亏损大幅减少，以此来看，化妆品业务仍未见盈利。但高悬的商誉威胁着翔港科技的可持续盈利能力，一旦商誉发生减值，将进一步吞噬利润。

赚钱分红不赚钱减持

虽然业绩一路下滑，但翔港科技却在上市三年间坚持分红。

2017年10月登陆资本市场后，翔港科技便开启了分红模式，其中持股比例近7成的实际控制人董建军收益颇丰。2017年，翔港科技向全体股东每10股派送现金股利2元（含税）， 合计派发现金股利2000万元（含税），当年董建军直接或间接持有翔港科技69.76%的股权，故分得1395.2万元；2018年，翔港科技实际合计派发现金股利2025.11万元，当年董建军直接或间接持有翔港科技68.86%的股权，故分得1394.49万元；2018年，翔港科技实际合计派发现金股利1134.69万元，当年董建军直接或间接持有翔港科技68.86%的股权，故分得781.35万元，合计分红3311.24万元。

伴随着三年分红，实际控制人的个人财富实现了增值。

关键词：