文/乐居财经付魁

告别连续两年净利润下滑的齐屹科技（01739.HK，下称齐家网），并没有把好的势头延续下去，而是来了个反转。

(相关资料图)

日前，齐家网公布2022年财报，净利润为-1.26亿元，由盈转亏。这也是近五年来净利润首次出现亏损，对于亏损原因，齐家网归结为疫情、房地产市场等多方面的影响。

齐家网有两大主营业务，分别为SaaS及延伸服务业务、室内设计及建筑及其他业务。从多个维度的财务数据来看，室内设计及建筑及其他业务成为了齐家网“拖油瓶”，营收下滑，毛利偏低。

事实上，齐家网的业绩表现算是装企的一个缩影。近年来，受房企债务危机的影响，装企的日子并不好过，不少装企亏损加剧。数据显示，2022年，ST广田预计最高亏损45亿元，宝鹰股份预计最高亏损21亿元，全筑股份预计最高亏损15亿元。

两大主业失速

财报显示，2022年，齐家网营业收入为8.76亿元，同比下降20.86%，净利润为-1.26亿元，同比下降270.21%。这是近五年以来，齐家网净利润首次出现亏损。

将时间线拉长，2019-2020年，齐家网的净利润为6065.50万元、4061.30万元，分别同比下降91.99%、33.04%。2021年，齐家网的净利润为7405.40万元，同比增加82.34%，止住净利润连续下滑的局面。

而业绩稍微有些改色，齐家网就又陷入了低谷，营收下滑、净利润出现亏损。究其原因，与主业增速下降不无关系。

齐家网有两大主营业务，SaaS及延伸服务业务、室内设计及建筑及其他业务。SaaS及延伸服务业务分为SaaS及营销服务和供应链服务两类，室内设计及建筑及其他业务室内设计及建筑和创新及其他两类。

2022年，SaaS及延伸服务业务营业收入为5.18亿元，同比下降18.29%，占比59.1%；室内设计及建筑及其他业务3.58亿元，同比下降24.15%，占比40.9%。

细分来看，2022年，SaaS及营销服务营业收入为4.78亿元，同比下降15.8%，供应链服务营业收入为0.40亿元，同比下降40.7%，室内设计及建筑营业收入为3.45亿元，同比下降244.2%，创新及其他营业收入为0.13亿元，同比下降22.6%。

齐家网表示，房地产下行、工厂关停、停产、市场需求减少、物流不畅及其他等诸多因素导致主营业务收入下滑。

另一方面，互联网家装企业获客尤为重要，用户是营业增长的根本。财报显示，齐家网的销售线索数目从2021年的74.9万条减少至2022年68.61万条，相应的平均收入从2021年的757元减少至2022年的697元。销售线索的下降，齐家网推荐用户数目与去年相比减少6.9%，为58.18万人。

另外，去年疫情的影响，商户与用户无法面对面沟通服务细节，导致签约率下降， 现金流入不敷出，抑制了商户的营销预算，活跃付费商户数目下降30.1%，为4055家。

室内设计及建筑拉低毛利率

2022年，齐家网的毛利率为54.12%，同比增加了0.91%。其中，SaaS及延伸服务业务的毛利率为88.7%，维持较高水平，室内设计及建筑及其他业务的毛利率为4.1%，与2021年的9.7%相比，下滑了一半多。两大业务中，室内设计及建筑及其他业务成了齐家网的“拖油瓶”。

齐家网表示，室内设计及建筑及其他业务毛利率较低的原因主要是由于毛利率较低的业务（即公共装修服务中的房地产精装）占该分部收入的比例较大。

而受房地产下行的影响，齐家网室内设计及建筑业务为主的金融资产净减值亏损已拨备1560万元，这导致齐家网金融资产净减值亏损由截至2021年的1430万元增加至2022年的1570万元。

在此之下，齐家网调整了业务上的战略方向。据了解，在家装上，齐家网重新打造了中高端装修品牌博若森和局部装修品牌柚子。在公共装修上，通过公共装修品牌居美为企业用户提供室内设计和建筑解决方案。

截至2022年12月31日，博若森在中国两座城市拥有3家门店，柚子自其2022年6月推出以来，在上海开设了5家门店。在公共装修上，齐家网参与英迪格酒店、巨宝酒店及比亚迪4S店等公共装修服务，逐步转型为商业公共装修服务。

战略调整后，目前在收入端的增长贡献还不明显。财报显示，2022年，博诺森实现收入5500万元，与2021年相比减少5.7%。

而在公共装修上，2022年，受房地产下行和部分房企的债务危机，导致应收账款及合约资产账龄较长，计提了坏账拨备1340万元。

财报显示，2022年，齐家网的应收账款为1.85亿元，同比下降45.2%。齐家网表示，应收账款下降主要是出售附属公司的应收款项1.42亿元所致。

上市装企预估亏损偏多

目前，家装这一赛道大致可以分为四类，一类是收并购挤入赛道，比如贝壳收购圣都、国美收购打扮家；一类是传统家装企业，比如业之峰、东易日盛等；一类是拓宽第二增长曲线的家居企业，比如九大上市定制家居企业。还有一类便是互联网家装，齐家网就常被归结为这一类。

事实上，齐家网的业绩表现是装企的一个缩影。

以几家上市装企预告的业绩为例。2022年，ST广田预计亏损30-45亿元，宝鹰股份预计亏损14-21亿元，瑞和股份预估盈利450–650万元，全筑股份预计亏损10.5-15亿元，东易日盛预计亏损6.5-8亿元，金螳螂预估盈利10.5-13.5亿元。

即便如此，家装这条赛道还在不断涌入外来者。日前，阿里巴巴宣布再次开展家装业务，在北京、上海、杭州等六个城市推出装修行业“甄选商家联盟”,首批公布的甄选商家有21家,包括欧派、博洛尼、住范儿、生活家等等。

究其原因，或与家装市场规模有关。近年来，家装是比较火热的一个板块，市场规模在不断扩大。

根据灼识咨询报告，中国家装家居市场的规模从2016年的4.5万亿元增长至2021年的6.9万亿元，并预计到2026年将进一步增长至10.4万亿元。

关键词：