新能源汽车已经是行业确定的方向，但到现在还不是一门容易赚钱的生意。

目前，只有特斯拉和比亚迪算得上是“挣钱”的新能源整车企业。而打破新能源汽车的盈利“魔咒”，特斯拉花了17年。

(相关资料图)

特斯拉和比亚迪之后，第三家走向持续盈利的新能源车企会是谁？目前来看，理想汽车是最有可能实现这一目标的车企之一。

5月11日，理想汽车（LI.NASDAQ/2015.HK）交出一份令人惊喜的财报，今年一季度营收、净利润和交付量均创历史新高。

财报显示，今年第一季度，理想汽车实现营收187.9亿元，同比增长96.5%。其中，车辆销售收入为183.3亿元，同比增加96.9%；实现净利润9.338亿元，同比扭亏，环比2022年第四季度2.65亿元的净利润增长252.0%。Non-GAAP净利润14.14亿元（股权激励4.8亿元）。

这是理想汽车继2020年第四季度、2021年第四季度、2022年第四季度之后，第四次实现季度盈利，也是首次连续两个季度盈利。这家仅成立8年的企业，距离自己的第一次全年盈利已经越来越近。

这将在很大程度上验证理想汽车的商业逻辑是可行的，也给关注新能源汽车产业链的相关投资人树立了更大的信心。

得益于亮眼业绩，理想汽车10日美股上涨13.93%，报收每股28.22亿元，领涨汽车股。11日，理想汽车港股涨17.07%，美股再涨3.7%，以11日收盘价计，理想汽车市值约305亿美元。

“健康的盈利水平和充足的现金储备，将为我们产品、平台及系统的研发提供有力支撑，为我们的长远发展奠定坚实的基础。”5月10日，理想汽车董事长、创始人兼CEO李想在财报电话会上表示。

多项经营数据创新高

今年第一季度，中国车市仍处于恢复期，而价格战的冲击触发消费者观望情绪，市场环境严峻。乘联会数据显示，一季度中国乘用车市场下滑13.4%，但新能源汽车销量同比增长22.7%，新能源加速替代燃油车的趋势仍然明显。

事实上，受价格战的冲击，不少中国车企都业绩承压。从此前5家A股上市龙头乘用车企业的一季报来看，上汽集团、广汽集团、长城汽车、长安汽车的营收或净利均受到不同程度的影响，仅比亚迪营收、净利双增长。

这从侧面说明市场竞争白热化对企业经营带来的压力，但同时也证明新能源汽车正加速取代燃油车成为汽车行业的利润增长点。

相较之下，理想汽车一季度营收、净利、交付量均创历史最佳，不仅证明了企业正朝着正确的方向发展，也让理想汽车未来的前景更具期待。

今年第一季度，理想汽车实现交付量52,584辆，同比增长65.8%，创下单季最佳交付，领跑中国造车新势力，跻身中国20万元以上新能源品牌销量前三，市占率约为11%，远超其他新势力品牌。

“这证明了我们设计和打造爆款车型的能力，以及我们供应链、制造、销售和服务网络的优势和协同高效。我们会继续全力以赴，凭借优势快速成长，扩大领先地位。”李想说。

值得一提的是，理想汽车的交付量仍在稳定增长中，几款产品在各自细分市场都处于领先。4月，理想汽车的交付量再创新高，达到25,681辆。

根据中汽研上险量数据，理想L7从3月初开启交付后，即夺得中国市场中大型SUV终端零售冠军，并在第一个完整交付月4月份，交付突破1万台；理想L8在六座细分市场也保持销量领先；在中国全尺寸SUV市场，理想L9自去年8月底交付以来，持续蝉联月度销量冠军。

展望二季度，理想汽车预计交付量将达到7.6-8.1万辆，同比增长164.9%至182.4%。

“对我们而言，市占率还是第一重要的，所以二季度的核心目标是把一季度在20万元以上NEV市场的市占率从11%提升到13%。”李想表示，随着交付量爬坡，理想汽车争取在6月份实现单月交付突破3万辆的目标。

若理想汽车按计划在6月完成3万辆的交付目标，理想汽车二季度的交付很有可能接近给出的8.1万辆交付指引上线，甚至超过这一数字。

销量规模的增长，也与渠道建设密不可分。

今年第一季度，随着多车型的发布，理想汽车持续增加新的零售中心，同步快速开展门店升级工作，将过去小面积门店更换成支持多车型的大店。自去年6月下旬理想L9发布后，理想汽车通过换址或扩大面积优化近50家现有门店，同时新增门店50余家。截至2023年4月30日，理想汽车在全国已有302家零售中心，覆盖123个城市；售后维修中心及授权钣喷中心318家，覆盖222个城市。

李想表示，若按照一线、新一线、二线城市来划分，目前理想汽车销量增速最好的是新一线城市，长期来看，三线、四线城市则是理想汽车未来的拓展重点，理想汽车希望在这些区域获取更多市场份额。

交付量攀升的同时，理想汽车也保持着较为稳健的毛利率，一季度理想汽车毛利率为20.4%。

“今年第一季度，理想ONE的销售使得季度整体车辆毛利率下降1.6%，我们预计将在上半年完成全部理想ONE的销售，所以基本可以剔除这部分的影响。关于理想L7和Air版本车型的利润率爬坡，我们认为依然有上升空间。但是考虑到还有其他一些潜在的因素影响，我们还是保持全年20%毛利率的目标。”理想汽车CFO李铁表示。

同时，理想汽车还持续加大研发投入，一季度在研发费用为18.5亿元，同比增长34.8%。李铁透露，今年理想汽车的研发投入计划在100-120亿元左右。

此外，理想汽车的自由现金流也在一季度再创新高，达到67.0亿元，现金储备则攀升至650.0亿元，在中国造车新势力中处于领先。健康的资产负债表、充足的现金储备，将为理想汽车产品、平台和系统的研发提供有力支持。

加速奔向千亿俱乐部

连续季度盈利，理想汽车迎来了关键节点。这意味着，在保持现在的销量增长态势下，理想汽车有了实现年度盈利的可能性。

此外，理想汽车预计二季度实现营收242.2-258.6 亿元，若不考虑重大突发情况，三、四季度能够保持持续增长，理想汽车有望最快在2023年进入千亿俱乐部，营收规模有望继续向长城、吉利等国内老牌车企接近。

随着企业规模的增长，理想汽车也在进入新的发展阶段，今年是理想汽车开启技术路线和产品线拓展的关键一年。

4月18日，在2023上海车展期间，理想汽车已经正式发布“双能战略”。

智能方面，截至目前，理想汽车为超过28万家庭用户提供高速NOA功能；高速NOA里程超过1.4亿公里。本季度理想汽车从高速场景延伸到城市场景，6月份将在全栈自研的理想AD Max 3.0上开放城市NOA内测，并力争在2023年底之前推送至全国100个城市。

“接下来，在Transfomer大模型对智能驾驶的改变中，得益于我们拥有中国最多的训练样本，理想汽车将成为最大的受益者。”李想说。

电能方面，理想汽车坚持两条路线并行，一是把增程效率做得更高，城市用电，长途发电，提供比燃油车更好的使用体验；二是把纯电技术做得更好，让家庭的出行半径不仅仅限于城市，实现纯电用户的补能体验与加油看齐。

产品层面，理想汽车计划到2025年形成“1款超级旗舰+5款增程电动车型+5款高压纯电车型”的产品布局，持续开拓新增量。

“我们的核心目标是让高压纯电车型能够有和增程车型相近的价格，并且获得和增程车型相近的毛利率，这是我们经营健康的体现。这是基于车型研发和很早之前我们就开始对供应链的布局才能做到的。”李想强调。

此外，从今年开始，理想汽车将会大力投入对超充网络的建设。据悉，理想汽车的4C超充可达到480千瓦的峰值输出功率，配合理想纯电车型，可实现10分钟补能支持400公里续航。理想汽车规划，到今年年底将建成300个高速充电场站，覆盖京津冀、长三角、大湾区和成渝四大经济带，并在2025年底前将充电站拓展至3,000个，覆盖全国90%高速里程和一二三线主要城市。

诚然，进入纯电赛道，对理想汽车而言是一个新挑战，但同样也意味着新的机遇。需要指出的是，无论是做增程电动还是纯电动车，理想汽车目标都是大规模取代燃油车。

未来三年智能电动车淘汰赛阶段，竞争不仅是产品层面，而是技术、产品、交付能力的综合竞争，不能有任何短板。行业竞争加剧的同时，淘汰赛也会加速，而只有成为少数的头部玩家才有可能在马拉松赛跑中坚持到最后。

率先打破新势力盈利“魔咒”、交付持续性增长、良好的用户口碑、稳健的现金流和丰厚的资金储备，这些都给理想汽车在市场竞争中提供了充足的弹药，去拥抱更宽阔的星辰大海。

“我们坚信，真正的强者将在竞争中诞生。”李想表示。

本文仅供参考，不作为投资依据

关键词：