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南方财经全媒体记者 林典驰 深圳报道

5月25日，由南方财经全媒体集团主办，恒生银行协办，21世纪经济报道、广东粤港澳大湾区研究院承办的“2023粤港澳大湾区创新经济高峰论坛夏季论坛”在深圳举办。

在圆桌讨论环节，谈及对高质量发展的理解时，恒生指数公司可持续发展及新兴业务总监王太阿表示，“我想从指数或投资层面跟大家分享我对高质量发展的理解。”

王太阿谈到，投资者前几年一般只关注与财务相关的回报，例如股票涨跌、投资回报率等。最近几年，随着全球对环境保护，气候风险和社会责任感的关注度提升，投资者也越来越注重非财务上的回报。

财务回报方面，高质量是在投资领域里公认的能给投资者带来长期超额收益的因子。业界公认并经过长期学术和实证研究证明能给投资者带来超额收益的因子包括价值因子、高质量因子、动量因子等，高质量因子是其中的一员。

例如，巴菲特的投资一直有着稳定的高额回报，有学术研究对他多年的投资回报进行回归分析，发现他的投资回报是由三个因子贡献的：价值因子、质量因子和低波动因子，即投资具有低估值、高质量、低波动这三种特性的公司，给巴菲特带来长期的超额收益，这也侧面反映高质量对投资人的回报。

如何衡量高质量？在王太阿看来，可以从三个维度，第一是公司的股权投资回报率（ROE）；第二是负债和权益的比例(DE)；第三是盈利的波动性(Earning’s Variability)。高质量的公司比较稳健、有较高的稳定的盈利率，又是高成长，具有这些特性的高质量公司，长期来说能给投资者带来很好的回报。

谈及非财务回报方面，王太阿认为，高质量公司指的是公司在ESG方面表现优异。ESG包括对环境的保护，比如低碳排放，生物多样性、新能源的应用等领域做出贡献；二是社会责任，即公司如何对待内部员工和外部客户，例如是否重视员工的福利和培训，是否对产品的安全性和质量有保证等。ESG中的“G”是公司治理，公司是否具备良好的治理体系。这些对公司的长期成长发展非常重要。

王太阿表示，很多研究发现，投资于ESG表现较好的公司，能带来更正面的回报，因为在ESG方面有较好的风险管控的公司能很好避免尾部风险，提高运营效率，从而带来更正面的回报。“从指数公司层面来说，我们恒生指数公司给投资者提供多个关于质量因子和ESG相关的指数，例如我们有一系列的高质量因子指数，以及涵盖很多ESG投资策略的ESG指数，比如恒指ESG增强指数，A股低碳指数，氢能指数等等。希望这些能给投资者的投资基准选择提供更多的可能性，帮助投资者更好的实现自己的投资目标”

中国发展经济、科技创新是非常重要的，同时也要关注对环境的保护，对人文的关注，增强社会责任感，践行ESG的理念，不光从财务回报的角度，也从非财务回报的角度，带来更好的表现这样才能给经济发展、科技创新注入长久的、可持续的动力，实现长久可持续发展。

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