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周期之王就是能上去也能下来。

2008年BDI顶峰11793，半年跌破到700点以下，这一轮BDI高点5600多，一年多点又回到700附近，谁说周期变成长来着？

我不是说$中远海控(SH601919)$ 或者马士基或者某家航运公司没有投资价值，只是价格的波动是有周期性的，这一点必须要承认。有的时候即使企业有成长，行业的周期性也足够大到淹没这种成长。

有成长性的，其实一直都是企业，而不是行业。我喜欢的周期投资机会，都是那些不需要考虑企业家的经营行为和动机，只依靠行业周期性波动，赚市场错误认知的钱。

在周期性的行业中有成长性的企业，其实是非常了不起的。以前讲过从自由现金流如何粗筛，然后第二步就是考察经营管理者的企业家精神和他们的动机，这就是非常非常困难的事情了。

其实还是周期的钱最好赚。

但是不要高估自己的研究能力和耐心。

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