南方财经全媒体记者 林典驰 深圳报道

抱紧宁德时代“大腿”，布局4680电池。4月15日晚间，科达利（002850.SZ）公布2022年年报和2023年一季度预报。

年报显示，2022年科达利实现营业收入86.53亿元，同比增长93.70%；归属于上市公司股东的净利润9.01亿元，同比增长66.39%。

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一季度锂电行业景气度下行叠加春节放假停工，科达利一季度仍能实现30.05%-47.78%的增长，归母净利润达2.2亿元-2.5亿元。

科达利成立于1996年，公司业务从精密件模具制造起步，逐步转向锂电结构件（主要为动力及储能锂电池精密结构件、便携式锂电池精密结构件）， 同时也经营汽车结构件和其他结构件业务。

锂电池精密结构件行业集中度相对较高，A股中可比上市公司有震裕科技（300953.SZ），2022年精密结构件实现营收47.19亿元；除此之外，还有金杨股份正在创业板排队IPO。根据电池中国数据，科达利、震裕科技、金杨股份三者占到中国锂电池结构件市场64.62%。

截至4月14日收盘，科达利报收136.10元，跌1.56%，市值319.16亿元。受碳酸锂价格大幅下跌影响，锂电板块整体走弱的情况下，科达利股价较年初仍能实现14%的正增长。

深绑宁德时代，前五大客户占比78.65%

2022年，得益于新能源汽车渗透率的大幅提升，带动产业链繁荣发展，科达利也不例外。

据介绍，动力电池精密结构件主要起到传输能量、承载电解液、保障安全性、固定支承电池等作用。由于新能源汽车需要大功率电能，往往需要上百个电芯串并联以保证能量的供应。

因此，单个动力电池结构件的市场价格是传统便携式锂电池结构件的几十甚至上百倍。受动力电池市场快速发展影响，动力电池精密结构件的市场空间亦同步持续增长。

作为锂电精密结构件的头部玩家，科达利过去一年锂电池结构件营收达83.26亿元，同比增加92.64%，占总营收比重达96.22%。

南方财经全媒体记者翻阅年报发现，科达利的业务战略是重点聚焦头部大客户，其在研发、试产、批量生产等过程，都融入到客户的供应链，通过下游客户的反馈，融入到研发全程，共同确定产品的技术和设计方案。

年报中披露，科达利与动力电池乃至主机厂直接合作，开展技术创新，重点解决动力电池安全性、可靠性和轻量化问题，具体研发方向包括动力电池的安全性及一致性、耐高低温性能、耐高压防渗漏性能、大容量及高功率性能等。

“融入优质客户供应链，不断优化和迭代自身产品，是一家伴随着优质客户成长而成长的公司。”有业内资深锂电人士评价。

年报显示，科达利下游几乎涵盖全球头部动力电池和储能厂商，其中包括宁德时代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、海辰储能等各家公司。

科达利前五大客户占年度销售额比例达78.65%，共计68.05亿元。其中，第一大客户占比达33.67亿元，占年度销售总额达38.91%。

据华安证券研报，宁德时代一直为科达利的第一大客户。报告期内，科达利与宁德时代签署协议，约定双方在钠离子电池和麒麟电池等新技术开展合作，在同等条件下，宁德时代优先选择公司作为电芯机械件供应商，份额不低于40%。

布局4680电池，产能扩张提速

为提升动力电池产业的配套能力，科达利去年也加入了扩产大军中，新增产线不断落地。报告期内，科达利完成惠州新建项目、惠州三期项目、湖北荆门项目、福建二期项目以及科达利德国一期项目主体工程建设并完成部分设备投入。

截至目前，科达利已在华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3个生产基地。科达利战略思路是其围绕周边地区客户，部署本地化生产策略。

2023年被认为是4680电池量产元年。近期4680版Model Y在美国官网上重新正式开放预订，中信证券预计到2025年全球4680电池需求超100GWh。

今年1月份，科达利在投资者互动平台上表示，4680电池结构件目前处于批量生产阶段。

年报中，科达利披露了4680电池结构件相关技术的进展，其称动力电池结构件系列自动组装线目前技术基本成熟，进入试生产阶段；动力电池结构件安全性的大钢壳目前技术开发基本成熟，进入批量验证阶段，可实现批量生产。

产能高速扩张则意味着需要源源不断的资金投入。2022年7月科达利已完成15.15亿元的可转债融资。介于可转债与公司借款增加，报告期内科达利筹资活动产生的现金流量净额较上年增加29.14亿元，同比增加2045.64%，货币资金也达到了22.41亿元，同比增加9.04%。

值得注意的是，短期借款也达到了18.16亿元，公司资本负债率达到58.89%，较上年增加22.23个百分点。

除此之外，科达利寄希望于定增不超过36亿元，用于江西、湖北、江苏、江门等多地动力电池精密结构件项目及补充流动资金，报告期内，前述向特定对象发行股票事项正稳步推进中。

产能持续爬坡的同时，不免影响其毛利率，报告期内科达利锂电池结构件毛利率为24.39%，下滑2.31%。另一方面，随着新能源行业竞争陷入白热化，若主要客户经营状况发生变化，致其对结构件需求下降，或合作生变，均会对业绩产生不利影响。

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