公募基金一季报陆续披露，权益类产品业绩分化明显。AI引领的TMT板块一枝独秀，而新能源、医药、消费等过去的热门赛道却“跌跌不休”。近期市场出现短期过热的迹象，本轮科技行情是否已临近尾声?新能源等赛道是否已进入底部区域?站在当前时点，明星基金经理们的调仓换股路径以及对后市的看法备受关注。

丘栋荣：坚持低估值价值投资，注重投资性价比

(资料图片仅供参考)

作为第一个公布一季报的百亿基金经理，丘栋荣在一季度的综合表现也可圈可点，在管的五只基金均实现了正收益。

一季度，丘栋荣最显著的特点是加仓了美团，有3只产品的第一大重仓股都是美团，合计持有1445.49万股。其实，这已不是丘栋荣第一次对美团进行大规模操作。2022年一季度在美团跌到百元附近，他就曾果断出手。三四季度港股大涨，美团股价一度摸高190港元时，被丘栋荣陆续抛售，仅美团单支股票就为其带来了不小的收益。

在一季报中，丘栋荣详细阐释了看好港股的三点考量：一是估值便宜;二是业务稳健有成长，受益基本面持续改善，如港股中的互联网公司，除业务复苏空间大，政策转为支持外，更重要的是各家公司理性扩张，更好地把握线上化的长期趋势;三是流动性风险缓释，未来更应关心经济基本面的改善。这也符合他一贯的低估值价值投资理念。

在后市投资思路上，丘栋荣表示，坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低、盈利增长积极、估值便宜的个股，构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。重点关注基本金属为代表的资源类公司和能源类及能源运输公司，大盘价值股中的地产、金融等估值处于历史低位的价值股;港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股;低估值但具有成长性的成长股等。

冯明远、傅鹏博：坚守新能源阵地，寻找更优细分赛道

今年一季度，在政策支持、热点助力下，AI、数字经济等概念成为热门主题，公募基金调仓换股，大举加仓TMT板块，减持新能源、消费等板块。在TMT与新能源的存量博弈中，以新能源投资见长的冯明远继续坚守阵地。

从持仓情况来看，他管理的信澳新能源产业坚守新能源框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。截至一季度末，该基金加仓璞泰来25.92%，持股总额达876.4万股，依旧头号重仓。此外，增持科达利、中伟股份、宁德时代等新能源个股，其中对中伟股份增持幅度最大，达129.40%，新进十大重仓。他认为，“在‘双碳’目标下，新能源产业前景明确，短期的波动无需过多关注，长发展周期的产业要以长远的眼光去看待”。

展望二季度，他表示，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

此外，傅鹏博、刘格崧等多位明星基金经理也依然在坚守新能源赛道。一季报显示，傅鹏博管理的睿远成长价值增持宁德时代、通威股份等新能源个股。其中，一季度加仓通威股份近1650万股;刘格菘管理的广发小盘成长，一季度末十大重仓股中8只为新能源个股，包括晶澳科技、隆基绿能、福莱特、亿纬锂能等。

林英睿、程涛：始终聚焦航空领域，笃行“困境反转”框架

与新能源基金经理们一样坚守阵地的，还有去年大热的广发基金林英睿以及20年权益老将、湘财基金的程涛。

就在3月31日晚，林英睿管理的“广发睿毅领先混合”刚刚获得了2023年度“混合型基金奖”。他身上有两个鲜明的标签就是困境反转和深度价值，2018年在无人问津处配置生猪养殖，2020年在白酒如火如荼时配置煤炭，2021年回归航空+银行的组合……从今年一季报来看，他的重仓股与2022年偏移不大，航空和银行仍然占据多数，其管理的广发睿毅领前十大重仓股中，航空占据了半壁江山，分别是春秋航空、南方航空、中国国航、中国东航、吉祥航空。由于一季度行情主要以TMT引领，广发睿毅阶段性跑输。

但林英睿在季报中也表示：“与年初的判断一致，我们仍然对未来两年的预期收益率保持乐观。”也提醒持有人很难也没必要从单个季度或者更短的时间维度去判断方向，因为波动随时可能从某个角度冒出来。对于后市，他认为，随着经济和生活逐渐正常化，市场参与者逐渐走出了去年对各类风险过度关注的氛围，开始积极寻找新的增长方向。

另一位执着于航空的基金经理是湘财基金的程涛，一季度，航空在其管理的湘财长顺、长源、研究精选中都占据了超过25%的比重，其中湘财长顺已经连续持有中国国航超过6个季度，整个2022年，航空在其基金持仓中的占比也一直保持高位，他持续看好航空行业的困境反转。一季报显示，“产品配置均衡偏成长，在持续震荡的市场环境下表现稳健。”

2022年，在市场普遍下行的情况下，航空板块扮演了“压舱石”的作用，获得了一定的超额收益。2022年全年申万航空机场(801991)上涨11.15%，同期沪深300下跌21.63%，实现超额收益32.78%;当前伴随着国内国际航班的恢复，7日平均机票价格较2019年上涨+13%，基本面持续改善;中期来看，飞机机队增速大幅降低将极大支撑机票票价上行，航空公司远期年化利润或空前绝后，航空板块有望发挥它的进攻性。

与林英睿不同的是程涛讲求均衡配置，他目前还尤为看好TMT板块。他认为，2023年的A股市场非常像2013年移动互联网快速渗透的时期，新型产业加速成长，带动TMT产业估值提升。从湘财长顺、湘财长源的十大重仓情况来看，一季度，程涛相应地提高了TMT板块的比重，去年12月成立的湘财研究精选在建仓过程中也向TMT板块做了倾斜。

对于后市，程涛认为，站在当下来看，前期以人工智能、信创为主要热点的风格行业已逐步出现短期拥挤的迹象，新的行情正在酝酿中，航旅、餐饮、医药、电子、新能源以及部分地产链条迎来较好的配置机会;展望全年，市场未来仍以结构性行情为主，以半导体、AI为代表科技行业具备长期投资价值，随着后续财报数据的验证，行业内部或出现分化，真正业绩优秀、具有技术竞争力的企业将崭露头角。

记者 赵琦薇

关键词：