巴菲特常说，“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”

本期#老司基硬核测评#的13只基金有一个共同的特点，它们均为A股市场中的指数增强基金。

(资料图片)

指数增强基金可以说是指数基金中的“性能战斗基”，自2021年以来火爆出圈，得到广大投资者的认可与追捧。其在跟踪指数的基础上，不完全复制指数成分股，而是精选部分成分股，进行灵活调仓配置，力争实现超越指数投资收益的目的。

所以，我们会看到很多名称上带有“增强”的指数基金，大部分是跑赢跟踪标的指数，超额收益显著，比普通指数基金更具有量化投资策略的优势。

通过研究分析上述清单可以发现，话题哥@今日话题整理的13只指数增强基金都是经过了精选细挑出来的代表：

第一、13只基金中涵盖了沪深300、中证500、中证1000、中证100、上证50、创业板指数以及国企红利、中证红利、MSCI中国A股指数等核心指数。

而指数基金按照跟踪的指数类型不同，可以分为：综合指数（创业板指数、MSCI中国A股国际通指数等）、宽基指数（沪深300、中证1000、中证500、中证100、上证50等）、窄基指数（红利风格指数等）三大类。

如，跟踪沪深300指数的2只：平安沪深300指数量化增强A、富荣沪深300增强A；跟踪中证500指数的2只：中金中证500指数增强A、景顺长城中证500指数增强；跟踪中证1000指数的2只：万家中证1000指数增强A、富国中证1000指数增强A；跟踪中证100指数的1只：宝盈中证100指数增强A；跟踪上证50指数的1只：中海上证50指数增强。可见，这8只基金跟踪的都是A股常见的核心宽基指数。

同时，跟踪创业板指数的1只：长城创业板指数增强A；跟踪MSCI中国A股指数的1只：华安MSCI中国A股指数增强；跟踪MSCI中国A股国际通指数(美元)的1只：富国MSCI中国A股国际通增强。而这3只基金跟踪的均为A股综合指数。

还有，跟踪国企红利指数的1只：西部利得国企红利指数增强A；跟踪中证红利指数的1只：富国中证红利指数增强A；而这2只基金跟踪的是红利风格指数。而红利指数成分股属于大盘价值风格的典型代表，又兼具红利因子优势。

所以，在挑选指数增强基金过程中，我觉得首先要留意的是该基金跟踪的是哪种类型的指数，可以从相对应标的指数开始做筛选或分类组合。毕竟，跟踪的指数风格不同，不同时期的收益也会出现一定的差异，这是基础策略。

如，从最近3年市场表现看，中证1000业绩是要优于中证100，那么挑选万家中证1000指数增强A超额收益显著；如果从2019年3月19日—2021年2月19日阶段看，中证100是大幅跑赢同期中证1000，期间选择宝盈中证100指数增强A胜率更高。

而对于跟踪同个标的指数的增强基金，量化策略会因人而异，不同的基金经理人投资策略不同，收益也会不同。如，富荣沪深300增强A近3年收益率高达79.79%，同期的平安沪深300指数量化增强A只有29.68%，这就是主动投资策略差异化导致的。

当然，对于单个指数增强基金而言，要想获得较高超额收益，选对基金经理人还是很重要的。但是，由于A股市场不同时期的大盘、中小盘、红利等指数风格是存在一定的轮动效应，可以通过构建“指数增强”组合，进行组合配置，分批投资的体验效果会更佳。

第二、13只基金均跑赢同期业绩比较基准及跟踪标的指数，在业绩表现上相对优秀，尤其是最近3年超额收益较为显著，投资胜率均大于50%，进攻优势显著。

（1）西部利得国企红利指数增强A（501059）近3年、近2年、近1年、近6月、近3月、今年来均为优秀，都取得正收益，也是目前市场中唯一的国企红利增强指数基金。我认为想要投资国企高分红高股息企业，该基金会是一个很好的选择标的。（提示：之前我在《红利量化指数增强基金是红利的挖掘机？》已经对西部利得国企红利指数增强A做了详细的测评）

从2022年3季度报告看，自基金合同生效起至今，西部利得国企红利指数增强A净值增长率高达104.17%，同期业绩比较基准收益率为17.63%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理盛丰衍出色的量化操盘能力，进攻优势凸显，具有攻守兼备风格。

（2）万家中证1000指数增强A(005313)自成立以来，近3年、近2年、近1年、近6月、近3月、近1月、近1周、今年来，全部为优秀，这是很难得的，也是中证1000指数增强基金中业绩表现最好的，在市值规模上比富国中证1000指数增强A小，截止2022年9月30日是13.25亿元，具有一定的成长空间，长期投资潜力更大。

从2022年3季度报告看，自基金合同生效起至今，万家中证1000指数增强A净值增长率高达100.85%，同期业绩比较基准收益率为31.04%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理乔亮出色的量化操盘能力，进攻优势凸显。

（3）中金中证500指数增强A(003016)自成立以来，近5年、近3年、近2年、近1年、近6月、近3月、今年来均为优秀，同时保持连续近1/2/3/5年优秀，也是中证500指数增强基金中业绩表现较好的，近3年业绩比景顺长城中证500指数增强还要优秀，目前市值规模小，未来具有一定的成长空间。

从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，中金中证500指数增强A净值增长率高达77.84%，同期业绩比较基准收益率为0.9%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理耿帅军出色的量化操盘能力，进攻优势凸显，长期业绩相对稳健。

（4）富荣沪深300指数增强A(004788)自成立以来，近3年、近2年、近6月、近1月均为优秀，也是近3年沪深300指数增强基金中业绩表现最好的，比同期的平安沪深300指数量化增强A要优秀，目前市值规模偏中小，具有一定的成长空间。

从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，富荣沪深300指数增强A净值增长率高达180.71%，同期业绩比较基准收益率为40.84%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2020年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理邓宇翔（目前基金经理是郎骋成）出色的量化操盘能力，进攻优势凸显，具有攻守兼备风格。

（5）长城创业板指数增强A(001879)自成立以来，近5年、近3年、近6月均为优秀，也是近3年创业板指数增强基金中业绩表现最好的，从近6月业绩比较看，海富通基金较为强势，但从目前市值规模上看，长城创业板指数增强A会更稳健一些。

从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，长城创业板指数增强A净值增长率高达170.60%，同期业绩比较基准收益率为115.90%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理雷俊出色的量化操盘能力。

（6）富国中证红利指数增强A(100032)自成立以来，近2年、近1年、近3月、今年来均为优秀，也是目前市场中唯一的红利指数增强基金，自从2010年成立至今2022年10月25日业绩回报高达278.55%。

从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，富国中证红利指数增强A净值增长率高达320.21%，同期业绩比较基准收益率为115.90%，超额收益表现十分优秀，特别是在2014年—2015年、2016年—2018年、2020年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理徐幼华出色的量化操盘能力，进攻优势凸显，长期业绩相对稳健。

（7）富国MSCI中国A股国际通(006034)自成立以来，近3年、近2年均为优秀，也是目前市场中唯一的MSCI中国A股国际通指数增强基金，自从2018年12月25日成立至今2022年10月25日业绩回报高达76.91%。

从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，富国MSCI中国A股国际通净值增长率高达320.21%，同期业绩比较基准收益率为115.90%，超额收益表现十分优秀，特别是在2020年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理徐幼华出色的量化操盘能力，进攻优势凸显。

（8）宝盈中证100指数增强A(213010)是近3年、近5年业绩业绩表现最优秀的中证100指数增强基金。从2022年中期报告看，自基金合同生效起至今，该基金净值增长率高达123.10%，同期业绩比较基准收益率为44.57%，超额收益表现十分优秀，特别是在2019年—2021年期间业绩增长速度比较快，体现了该基金经理蔡丹出色的量化操盘能力，进攻优势凸显，而在回撤控制上有待于提升。

第三、根据大盘、中小盘、红利三种轮动风格组合策略的量化投资需求，可以构建一个“指数增强”组合。

以大盘风格为主：上证50、中证100、沪深300、MSCI中国A股国际通指数；

以中小盘风格为主：中证1000、中证500、创业板指数；

以红利风格为主：国企红利、中证红利；

如果按照每一个指数挑选1只指数增强基金，我认为可以从13只基金中筛选出以下9只，分别是：西部利得国企红利指数增强A、万家中证1000指数增强A、中金中证500指数增强A、富国中证红利指数增强A、长城创业板指数增强A、富荣沪深300增强A、中海上证50指数增强、宝盈中证100指数增强A、富国MSCI中国A股国际通增强。

从资产配置看，西部利得国企红利指数增强A，股票占比87.88%，是9只基金中最少的，同时也是现金持有最多的，我想这也是该基金回撤控制得好的原因；万家中证1000指数增强A，前10股集中度9.82%，是最低的，属于分散投资、均衡配置的风格。

从行业配置看，西部利得国企红利指数增强A是唯一不重仓制造业，在行业分布上相对均衡，采矿业权重最大，占比20.05%，其次是金融业占比16.63%；万家中证1000指数增强A，在制造业集中度较高，占比高达75.29%，仅次于长城创业板指数增强A。

前10大持仓看，西部利得国企红利指数增强A、万家中证1000指数增强A、中金中证500指数增强A、富国中证红利指数增强A是没有持有贵州茅台、宁德时代，不抱团个性突出。同时，中海上证50指数增强是持有贵州茅台最多的，其次是宝盈中证100指数增强A，而长城创业板指数增强A是持有宁德时代最多的。

总体上看，以上9只指数增强基金业绩表现相对优秀，均为同类中的少有的精英，是可以结合A股市场不同时期投资风格不同，根据大盘、中小盘、红利三种轮动风格组合策略的量化投资需求，构建一个“指数增强”组合。毕竟，基金过去业绩不代表未来表现，当下市场处于相对低位，通过组合配置的确定性会更高，也能够做到分散投资，获取长期稳健超额收益。

总结：

俗话说，看好国运，就选指数基金。而我个人认为指数增强基金会是作为追求超越指数收益的投资者最优配置，在一定程度上能够跑赢普通纯指数基金，特别是其具有主动量化投资策略优势。由于目前市场上指数增强基金数量与品种众多，需要对基金经理人的投资能力加以识别，所以这次话题哥精选的13只基金是很好的标的，几乎覆盖了A股全市场大盘、中小盘、红利风格，对于个人投资者可以通过构建指数增强基金组合来进行分批布局，组合配置，风险相对小，长期投资的确定性大，超额收益更加稳健。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上纯属个人当下基金投资总结以及策略观点，不构成任何投资建议，未来可能会随着市场发生变化，包括认知、策略、组合等也会改变，勿盲目操作，盈亏自负。

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