2月20日晚间，东阿阿胶（000423.SZ）发布公告称，高登锋申请辞去公司第十届董事会董事长、董事职务，同时一并辞去公司第十届董事会战略委员会主任委员职务，而张名君则辞去公司副总裁职务。二人辞职原因皆为“工作变动”，且辞职后将不再担任东阿阿胶任何职务。

值得注意的是，自执掌东阿阿胶14年并带领公司走向巅峰的秦玉峰于2020年年初退休后，东阿阿胶高管团队已经历数次人事变动，近3个月内更是有4位高管辞职。

高管频繁辞职

【资料图】

据公开资料，高登锋于1995年加入东阿阿胶，曾先后担任销售代表、销售主管、办事处经理、市场部总监等多个职位。2020年1月，原总裁秦玉峰退休辞任，高登锋接任东阿阿胶总裁一职，2022年1月，高登锋调任东阿阿胶董事长，上任至今仅过去一年。而张名君则于2020年11月20日起担任东阿阿胶副总裁一职，距离其任期结束还剩下一年多时间。

在此之前，2022年12月9日，东阿阿胶披露，公司副总裁刘延风、任儒倬因工作变动辞去职务。其中，刘延风在东阿阿胶改组股份制公司一年后就已加入，是公司年资最深的副总裁之一。辞职后，刘延风不再担任公司任何职务，任儒倬仍在公司任职。

通过梳理东阿阿胶高管变动情况，笔者发现，2020年至今两年间，公司先后经历了接近8位董监高人员辞职。此外，在2020年业绩扭亏为盈后，公司业绩处于上升中，但高管辞职为何如此频繁？公司生产经营是否一切正常？人员变动是否与公司发展战略变化有关？对此笔者询问了东阿阿胶方面，截至发稿尚未得到回复。

“去库存”

在高登锋上任之际，东阿阿胶正处于“至暗时刻”。2020年1月，公司发布了上市23年以来首份业绩亏损预告，2019年公司归母净利润预亏3.34亿~4.59亿元，比同期下降116%~122%。

对于亏损原因，当年业绩预告曾解释，受市场对价值回归预期降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压。而渠道库存积压的背后，是东阿阿胶前总裁秦玉峰坚持的“价值回归工程”，阿胶价格连涨多年。

据西南证券研报，东阿阿胶从2006年开始对产品全面提价，截至2018年12月最后一次提价，东阿阿胶共调价17次，出厂价从2006年5月的196元/千克提升至彼时约3273元/千克，涨超十几倍。

东阿阿胶的涨价策略让经销商形成产品进一步涨价预期。由于阿胶可以储存3~5年，经销商都希望在阿胶价低时买入持有，等将来阿胶价高时再卖出，以赚取差价获得更高收益。在长时间内，经销商不是靠卖货挣钱，而是靠“囤货”挣钱。

在涨价与囤货的双重促进下，东阿阿胶保持了净利润连续十几年的正向增长。财报显示，公司净利润从2006年的1.54亿元，到2018年达20.87亿元，12年间翻了12倍。

但阿胶放在仓库里“升值”的泡沫终有破裂的时刻。东阿阿胶产品的实际需求无法支持销售预期，加之阿胶保质期临近，经销商急于去库存，而消费者却因价高不再买账，危机开始爆发。据财报，在业绩最差的2019年，东阿阿胶产品销售量同比下降32.09%，而库存量达2711吨，同比上升234.15%。

因此，对高登锋而言，其上任后，首先面临的问题就是“去库存”，使公司恢复到正常销售中，保持市场秩序。

从结果看，东阿阿胶的库存的确下降了。财报显示，2020年年初至今，东阿阿胶存货一直呈下降态势，从最初35.5亿元下降至2022年上半年的14亿元，降幅达60.56%。此外，公司曾在2022年半年度业绩说明会交流记录中称，渠道库存合理水平大概为终端市场的2~3个月销量，目前渠道库存已基本恢复良性。

关于去库存的具体举措，东阿阿胶称，去库存是一项系统营销的动作，在2022年，公司主要推动组织重塑和变革，整合营销队伍，健全商务平台、划分重点区域、核心区域并完善业绩考核体系，集中发力终端动销，将产品销售到消费者端。

老字号向数字化转型

除了去库存，东阿阿胶还在数字化转型上有所发力。在高登锋上任一年后的2020年，东阿阿胶实现业绩扭亏为盈，公司解释称，与公司进行数字化转型有关。

而数字化转型对业绩的提升，主要表现在降低费用和提振营业收入两方面。据2020年财报，公司销售费用同比下降36.85%，主要是源于公司积极推进数字化营销转型，传统媒体品牌费用及终端推广费用投入减少。此外，公司曾在2022年4月披露的投资者关系活动表中表示，2021年线上收入占总收入14%，往年大概占比10%。据悉，2021年公司实现总收入38.49亿元，同比上升12.89%。

两年过去，东阿阿胶的业绩在2022年有了进一步提升。据公司此前发布的2022年业绩预告，公司实现净利润7.6亿~8.1亿元，上年同期盈利4.40亿元，同比增长了73%~84%。

近日，东阿阿胶接受多家券商机构调研时表示，公司将推进价值重塑，让更多年轻消费者了解东阿阿胶。笔者注意到，此前公司曾与新茶饮品牌奈雪的茶（02150.HK）联名推出首款阿胶奶茶，相关话题引发热烈讨论。

东阿阿胶数字化转型布局还有哪些体现？目前线上收入大概占公司总收入多少？未来公司发展方向是什么？对线上业务和线下业务占比分配大概如何？对此笔者一并询问了公司方面，截至发稿尚未得到回复。

截至2023年2月21日收盘，东阿阿胶涨幅1.87%，报收47.98元/股，总市值313.8亿元。

关键词： 东阿阿胶